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行业知识页：小金属
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- 10条事实
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行业术语
| 术语 | 解释 | 出处 |
|---|---|---|
| 锆英砂（锆石，Zircon） | 锆工业最主要的矿物原料（ZrSiO4），从海滨重矿砂中分选得到。国内常用的价格基准是广西含税价（(Zr,Hf)O2≥65%），2026-09-15 约 1.155 万元/吨 | 国金证券 09-18 p.5、国金证券 09-18 p.11 |
| 重矿砂与 HM 品位 | 重矿砂（Heavy Mineral Sands）是钛铁矿、金红石、锆石等重矿物共生的砂矿。HM 品位指矿石中重矿物的比例，"锆石占 HM 比例"再决定能出多少锆英砂，两者相乘才看得出一座矿的锆产出。未完全分选的含锆精矿叫 ZIC（zircon-in-concentrate） | 国金证券 09-18 p.6、国金证券 09-18 p.7 |
| 氯氧化锆（ZOC，又称氧氯化锆） | 锆英砂经碱熔、酸浸、分离得到的锆化学品核心中间体，向下可制碳酸锆、二氧化锆、复合氧化锆和核级锆材。与之相对的"直接加工路径"是把锆英砂磨成硅酸锆或熔成电熔氧化锆，主要供陶瓷、耐火材料等传统领域 | 国金证券 09-18 p.5 |
| 复合氧化锆 / 钇稳定氧化锆（YSZ） | 纯氧化锆在升降温时晶型转变会开裂，要加氧化钇等稳定剂才能做陶瓷件。按氧化钇含量分：3YSZ 强度韧性最高（结构陶瓷、光纤插芯、齿科）；4Y、5YSZ 透光性更好（美学牙冠）；8YSZ 氧离子电导高（SOFC、氧传感器、热障涂层）。所以氧化钇供应直接卡住高端氧化锆 | 国金证券 09-18 p.5、国金证券 09-18 p.11 |
| 海绵锆（核级海绵锆） | 金属锆的初级产品形态。锆的热中子吸收截面低、耐腐蚀，核级海绵锆用于核燃料包壳等反应堆部件，认证门槛高 | 国金证券 09-18 p.5、国金证券 09-18 p.24 |
| SOFC（固体氧化物燃料电池） | 以固体氧化物陶瓷作电解质、在 500-1000℃运行的燃料电池，发电效率约 60%，模块化、建设快，被看作 AI 数据中心现场供电方案。YSZ 同时用于电解质和 Ni-YSZ 阳极，阳极用量占大头 | 国金证券 09-18 p.12、国金证券 09-18 p.13 |
| RKAB | 印尼矿山年度开采工作计划，矿企凭审批的 RKAB 生产和出口。2026 年起锡矿由三年一审改为一年一审，配额可逐年收紧，是锡供给的政策变量 | 中邮证券 09-24 p.4 |
| 精铟、原生铟与再生铟 | 原生铟从闪锌矿等锌矿中伴生提取，再生铟从靶材尾料等回收；两者精炼后为精铟（纯度 4N-4N5），再提纯为高纯铟（5N 以上）。再生铟是精铟供给的主要来源 | 中邮证券 09-24 p.7、中邮证券 09-24 p.8 |
| ITO 靶材 | 铟锡氧化物靶材，用于在液晶、OLED、触控面板上镀透明导电膜，占全球铟消费近 80%，是铟需求的基本盘 | 中邮证券 09-24 p.7、中邮证券 09-24 p.9 |
| 磷化铟（InP）衬底 | 高速光芯片的衬底材料，适配 1310nm、1550nm 光纤通信波段。800G/1.6T 光模块的发射端 EML 激光器、接收端 APD 探测器都用磷化铟芯片，单只 800G 模块需 8-17 颗，是铟的新增需求来源 | 中邮证券 09-24 p.10、中邮证券 09-24 p.11 |
| APT（仲钨酸铵）与"吨度" | APT 是钨精矿冶炼得到的中间品，海外钨价常以 APT 报价，单位"美元/吨度"指每吨产品中每 1% WO3 的价格（即每 10 千克 WO3）。国内也常报钨精矿价（元/吨），两种口径不能直接比较。APT 中文名与吨度换算为通用知识 | 中邮证券 09-24 p.17、通用知识 |
| 六氟化钨（WF6） | 含钨电子特气，用于存储芯片、PCB 等制造中的钨沉积。中邮证券 9-24 策略测算 2030 年产量有望达万吨左右，对应钨金属需求 6000-7000 吨 | 中邮证券 09-24 p.16、中邮证券 09-24 p.18 |
| 钽电容 | 以钽粉烧结块为阳极的电容器，体积小、容量大、漏电流小、寿命长，是钽的第一大用途（约 37%）。AI 服务器单机钽电容用量可达传统服务器 8-10 倍 | 中邮证券 09-24 p.12、中邮证券 09-24 p.14 |
| 开采总量控制指标（指标管理） | 中国对钨矿、稀土等战略矿种按年度下达开采配额。中国产量占比高，所以配额增减和发布时间是全球供给的决定性变量 | 中邮证券 09-24 p.16、中邮证券 09-24 p.20 |
| 氧化镨钕 / 钕铁硼 | 镨、钕属轻稀土，氧化镨钕是高性能钕铁硼永磁体的主要原料；钕铁硼用于新能源车驱动电机、风电、机器人伺服、低空飞行器等。镝、铽等重稀土用于提高磁体耐高温性能 | 中邮证券 09-24 p.19、中邮证券 09-24 p.20 |
行业事实
| 事实 | 说明 | 出处 |
|---|---|---|
| 全球锆储量约 71% 在澳大利亚 | 全球锆储量约 7750 万吨 ZrO2；2025 年澳大利亚、南非、莫桑比克产量分别约 40、27、16 万吨，合计占全球约 66.8%，中国、美国各约 8% | 国金证券 09-18 p.6、国金证券 09-18 p.7 |
| 锆英砂是重矿砂的联产品 | 与钛铁矿、金红石一起开采分选，供给不完全由锆价决定，还取决于钛矿价格、矿物组合和矿山整体经济性，所以对锆价上涨的反应慢 | 国金证券 09-18 p.6 |
| 锆下游以陶瓷和耐火材料为主 | 全球锆需求中陶瓷约 46%、耐火材料及铸造约 29%、电熔氧化锆及锆化学品约 23%。陶瓷与地产相关，锆需求长期受地产拖累；氧化锆和锆化学品是增长最快的方向 | 国金证券 09-18 p.9、国金证券 09-18 p.10 |
| 玻璃窑炉冷修会集中消耗含锆耐材 | 玻璃熔窑池壁、池底等部位用电熔锆刚玉砖、锆英石砖抵御玻璃液侵蚀；窑炉放水冷修要拆窑重砌，形成集中采购。玻璃行业亏损时冷修增加，反而支撑锆需求 | 国金证券 09-18 p.10 |
| 日本氧化钇约 94% 依赖中国 | 2025 年日本进口氧化钇 1406.9 吨，其中 1324.9 吨来自中国大陆；日方统计的自华进口远高于我国海关对日出口，转口贸易可能存在 | 国金证券 09-18 p.19 |
| 锡的第一大用途是焊料 | 焊料占全球锡消费 50% 以上；矿产锡主要来自缅甸、印尼、中国、刚果（金）、秘鲁，资源集中、新矿建设周期长，供给弹性弱 | 中邮证券 09-24 p.3 |
| 中国精铟产量占全球 70% 以上 | 安泰科预测 2026 年全球精铟产量约 2785 吨，其中中国约 1960 吨；再生铟占精铟供给多数 | 中邮证券 09-24 p.8 |
| 钽矿高度集中于非洲三国 | 2025 年全球钽产量约 2500 吨，刚果（金）、卢旺达、尼日利亚合计约 2090 吨（83.6%），以手工采矿为主，易受事故和战乱影响；中国年产仅约 80 吨，依赖进口 | 中邮证券 09-24 p.13 |
| 中国钨产量约占全球 83% | 全球钨金属产量约 8.1 万吨，中国约 6.7 万吨，国内指标变化是决定性因素，增量主要在海外 | 中邮证券 09-24 p.16 |
| 中国稀土冶炼分离产能占全球 88% | 中国稀土矿产量约占全球 69%，但冶炼分离环节占 88%；海外能稳定量产镝、铽重稀土的只有 Lynas 马来西亚厂，其余规划产能多在 2027-2029 年投产 | 中邮证券 09-24 p.19、中邮证券 09-24 p.21 |
重要事件
| 日期 | 事件 | 影响 | 出处 |
|---|---|---|---|
| 2025-04-xx | 商务部、海关总署将氧化钇等 7 类中重稀土相关物项纳入出口管制，出口需申请许可证 | 2025 年我国氧化钇出口 1926.6 吨，同比 -29.9% | 国金证券 09-18 p.18、国金证券 09-18 p.19 |
| 2025-12-xx | Iluka 西澳 Cataby 锆矿停产，计划暂停约 12 个月 | Iluka 2026 年锆产品指引约 18 万吨，较 2025 年 27 万吨下降约三分之一 | 国金证券 09-18 p.7 |
| 2026 年（具体日期报告未写） | 印尼 RKAB 改为一年一审，锡金属生产配额定为 6 万吨 | 低于市场预期，锡供给收紧 | 中邮证券 09-24 p.4 |
| 2026-01-xx | Iluka Balranald 锆矿启动采矿 | 爬坡不及预期，产品结构改为锆英砂与 ZIC 各约一半，未能弥补 Cataby 减量 | 国金证券 09-18 p.7 |
| 2026-01-xx | 中国加强对日本两用物项出口管制 | 2026 年 1-7 月我国对日氧化钇出口仅 14.1 吨，同比 -97.9% | 国金证券 09-18 p.18、国金证券 09-18 p.19 |
| 2026-02-xx | 商务部将日本实体列入出口管制管控名单，6 月再次列入，合计 40 家管控、40 家关注 | 强化最终用户、最终用途审查 | 国金证券 09-18 p.19 |
| 2026-03-03 | 刚果（金）北基伍省 Rubaya 钶钽矿区暴雨引发大规模塌方，造成 200 余人伤亡 | 凸显非洲手工采矿的钽供给脆弱 | 中邮证券 09-24 p.13 |
| 2026-03-xx | Rio Tinto 批准 RBM 投资 4.73 亿美元建设南非 Zulti South 项目 | 首批商业化生产计划 2028Q4；官方定位为接续 Zulti North 而非扩产，短期不增加锆英砂供给 | 国金证券 09-18 p.9 |
| 2026-04-xx | 缅甸佤邦邦康炸药厂爆炸 | 当地炸药审批收紧，锡矿复产放缓，缅甸锡矿进口仅恢复到正常年份 40-50% | 中邮证券 09-24 p.4 |
| 2026-07-xx | 东曹因氧化钇供给受限，通知暂停向爱迪特供应齿科氧化锆粉体 | 海外高端 YSZ 供给收缩；爱迪特称已完成国产替代方案并通过客户验证 | 国金证券 09-18 p.19、国金证券 09-18 p.27 |
| 2026-07-xx | 稀土二次资源回收新国标出台，叠加税务合规稽查 | 回收企业基本暂停无票废料采购，6 月再生氧化物产量环比 -19.5%，合规废料偏紧 | 中邮证券 09-24 p.20 |
| 2026-07-27 | 国瓷材料氧化锆粉体提价约 10%-40% | 原辅材料涨价向高端氧化锆粉体传导 | 国金证券 09-18 p.20、国金证券 09-18 p.25 |
| 2026-08-27 | 美国废钨出口禁令生效 | 海外废钨贸易受阻，海外 APT 约 3000 美元/吨度，约为国内 APT 价格的三倍 | 中邮证券 09-24 p.17 |