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行业知识页：煤炭开采

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30条术语
15条事实
12个事件

行业术语

术语	解释	出处
动力煤	主要用于燃烧发电、供热和建材的煤，按发热量定价；电厂是最大买家，价格受政策保供关注最多	通用知识、大同证券 10-21 p.3
炼焦煤（焦煤）	用来炼焦炭、再供钢厂炼铁的煤，品种有主焦煤、肥煤、1/3 焦煤、气煤等；价格跟着钢铁和焦化需求走，波动比动力煤大	通用知识、大同证券 10-21 p.6、山西证券 10-22 p.8
秦港 Q5500 平仓价	秦皇岛港发热量 5500 大卡动力末煤装船出港的现货价，是国内动力煤最常引用的价格基准；2026 年 10 月中旬突破 1000 元/吨，10 月 30 日为 1008 元/吨（周 -32）	大同证券 10-21 p.3、大同证券 10-28 p.4、开源证券 11-02 p.6
坑口价	煤矿出矿的价格，不含运费。坑口价与港口价的差额决定贸易商运煤到港是否赚钱，坑口涨得比港口快时会出现“发运倒挂”	大同证券 10-21 p.3
长协（电煤中长期合同）	煤企与电厂签订的长期供货合同，价格低于现货且较稳定；现货涨得多时，煤企有“选择性履约”“减量兑现”的动机，监管会督促兑现。2026 年 10 月 CCTD 秦港 Q5500 年度长协价 717 元/吨，开源证券 11-02 周报图中标注的基准价为 675 元/吨、区间 570 至 770 元/吨，而同期现货在 1000 元/吨上下；2026 年 12 月 1 日起《能源保供中长期合同管理办法（试行）》施行，长协原则上 1 年及以上，签约履约情况纳入企业信用记录	大同证券 10-21 p.9、大同证券 10-28 p.9、开源证券 11-02 p.10、开源证券 11-02 p.27
迎峰度冬、冬储补库	冬季供暖用电高峰前，电厂和地方提前增加煤炭库存的季节性行为，通常在 10 至 11 月集中释放，是四季度煤价的重要支撑	大同证券 10-21 p.3、大同证券 10-21 p.9
大秦线秋季检修	大秦铁路是晋北、蒙西煤炭运往秦皇岛等北方港口的主干线，秋季检修期间运量受限，港口调入下降，检修结束后港口往往累库	大同证券 10-21 p.3、大同证券 10-28 p.3
北港库存（环渤海港口库存）	北方下水港的动力煤库存，配合“调入量”“调出量”观察：调出大于调入则去库、价格偏强；反之累库、价格承压	大同证券 10-21 p.4、大同证券 10-28 p.4
电厂日耗、库存可用天数	电厂每日耗煤量，以及现有库存按当前日耗能用多少天，是判断电煤需求和补库意愿的核心指标	大同证券 10-21 p.5
铁水产量、钢厂盈利率	高炉日均铁水产量反映炼焦煤的实际需求；钢厂盈利比例低时，钢厂会压价焦炭、焦煤，形成产业链负反馈	大同证券 10-21 p.7、大同证券 10-28 p.6
焦炭提降（提涨）	焦企与钢厂之间按“轮”调整焦炭价格；提降落地后焦企亏损扩大，会压低对焦煤的采购和出价	大同证券 10-21 p.6
期现贴水	期货价格低于现货价格；焦煤期货深度贴水现货，说明期货市场预期未来供给增加、价格下行。2026 年 10 月 30 日焦煤期货主力 1412.5 元/吨，较现货 2300 元/吨贴水约 888 元，同期焦炭期货反而升水 17 元	大同证券 10-21 p.6、大同证券 10-28 p.6、开源证券 11-02 p.7、开源证券 11-02 p.19
复工不复产、复产不复量	煤矿名义上恢复生产，但产量达不到停产前水平；常见原因是安监整改验收、生产额度和井下条件限制	山西证券 10-22 p.5、大同证券 10-28 p.3
产能核增	主管部门批准煤矿提高核定生产能力；安全生产是前提，是保供时期增加合规产量的主要途径	大同证券 10-21 p.12、大同证券 10-28 p.6
蒙煤通关（甘其毛都口岸）	蒙古炼焦煤主要经内蒙古甘其毛都口岸以汽运进口，日通关车数和口岸库存是观察进口焦煤增量的高频指标；山西证券 9-10 中报综述提示，俄罗斯延长成品油出口禁令导致蒙古燃油短缺，可能限制蒙煤运输	大同证券 10-21 p.6、大同证券 10-28 p.6、山西证券 09-10 p.7
政策煤种与市场化煤种	卖方常用的分类：动力煤关系电力保供，价格受长协和政府调控约束，称“政策煤种”；炼焦煤主要由钢焦企业市场化定价，对供给和下游补库更敏感，价格和业绩弹性更大	开源证券 11-02 p.1、开源证券 11-02 p.5
动力煤价格指数（BSPI、CCTD、NCEI、CECI）	不同机构编制的动力煤综合价格指数，分别是环渤海动力煤价格指数、CCTD 秦港动力煤价格、国煤下水动力煤价格指数、中国沿海电煤采购价格指数。2026 年 10 月底 Q5500 读数在 745 至 824 元/吨，明显低于秦港现货 1008 元/吨；当周现货跌 32 元时 BSPI 持平、CCTD 指数仅跌 2 元，波动远小于现货	开源证券 11-02 p.6、开源证券 11-02 p.10、开源证券 11-02 p.11
纽卡斯尔动力煤价格（NEWC、纽卡 FOB）	澳大利亚纽卡斯尔港的动力煤价格，是亚太海运动力煤的国际基准；NEWC 通常指高热值 Q6000，纽卡 2# FOB 指 Q5500 离岸价。10 月下旬 NEWC 约 153 美元/吨、纽卡 2# FOB 约 113 美元/吨	通用知识、开源证券 11-02 p.11
内外价差（国内-进口）	同一港口、同一热值的国产煤与进口煤到港价之差；为负说明国产煤更便宜，进口商缺乏降价和多进口的动力。2026 年 10 月 30 日广州港 Q5500 价差为 -15.4 元/吨	开源证券 11-02 p.11
车板价、库提价、到岸价	按交货地点区分的价格口径：车板价是煤装上产地火车车皮时的价格，库提价是买方到港口或堆场提货的价格，到岸价是进口煤运抵中国港口的价格；比较价格时要先对齐口径	通用知识、开源证券 11-02 p.7、开源证券 11-02 p.11
喷吹煤	磨成粉直接喷入高炉、替代部分焦炭的煤，需求跟随钢厂高炉生产；报告跟踪山西长治、阳泉车板价，2026 年 10 月 30 日分别为 1550、1530 元/吨	通用知识、开源证券 11-02 p.7、开源证券 11-02 p.19
无烟煤	挥发分低、发热量高的煤，常用于化肥造气、高炉喷吹和民用；报告跟踪的价格来自山西晋城、阳泉，块煤与末煤价差很大（10 月 30 日晋城 Q7000 中块 1460 元/吨、Q6200 末煤 980 元/吨）	通用知识、开源证券 11-02 p.7、开源证券 11-02 p.24
洗精煤	原煤经洗选去除矸石和杂质后得到的精煤，炼焦用煤基本都要洗选；焦化企业外购洗精煤价格上涨会挤压焦化利润，如淮北矿业 2026 年三季度洗精煤采购单价同比 +43.53%	通用知识、开源证券 11-02 p.25
非电用煤（煤化工）与甲醇、尿素开工率	发电以外的用煤，主要是煤制甲醇、尿素、烯烃等煤化工；甲醇、尿素装置开工率是观察非电需求的高频指标。2026 年 10 月底甲醇开工率 85.9%、尿素 88.72%，处近年同期高位	开源证券 11-02 p.1、开源证券 11-02 p.15、山西证券 09-10 p.5
煤电一体化	同一集团既挖煤又发电；煤价上涨时煤炭板块赚钱、电力板块因燃料成本上升而亏钱，内部形成对冲，整体利润弹性小于纯煤企。例如中国神华 2026 年三季度煤炭分部毛利 +15.34%，电力分部毛利 -52.34%	通用知识、开源证券 11-02 p.24、开源证券 11-02 p.25
吨煤售价、吨煤成本、吨煤毛利	煤企最核心的经营指标，按每吨商品煤计算；三者变化可区分利润来自涨价还是降本。淮北矿业 2026 年前三季度吨煤售价 947.14 元、成本 505.47 元、毛利 441.68 元；不同煤种售价差异很大，动力煤企业晋控煤业三季度吨煤售价仅 505.02 元	开源证券 11-02 p.25
查超产	监管部门检查煤矿实际产量是否超过核定生产能力；超产被视为安全隐患，查超产趋严会直接压低主产区产量	通用知识、开源证券 11-02 p.1
隐蔽工作面	未按规定报批、在图纸和监管系统中隐瞒的采掘工作面，属于违法违规生产；安监检查中被清退后通常无法恢复，所以对供给是永久性减量	通用知识、开源证券 11-02 p.5
矿安 83 号文、84 号文	2026 年山西煤矿事故后出台的煤矿安全监管文件编号。山西证券称 83 号文约束中期供给，“83 号文至 84 号文”把供给收缩的焦点从民营煤矿转向国有煤矿；但同一报告对“升级国有煤矿安监”归于 83 号还是 84 号表述不一致，文件全称和发文机关本批报告未写 [待核实]	山西证券 09-10 p.1、山西证券 09-10 p.2、山西证券 09-10 p.5、山西证券 09-10 p.16
煤矿产能储备	平时不全部使用、在供应紧张时按程序启用的煤矿产能，是保供的“蓄水池”；2026 年 10 月国家能源局宣布按程序启动煤矿储备产能，当年新确定产能储备规模 2260 万吨/年	开源证券 11-02 p.26

行业事实

事实	说明	出处
晋陕蒙新是四大主产地	2026 年 9 月产量：内蒙古 11498.0 万吨、山西 7882.6、陕西 7223.2、新疆 4634.2 万吨，四地合计约占全国 38513.3 万吨的八成（提炼者计算）；山西同比 -31.3%，其余三地同比增长。1-7 月四地合计 22.07 亿吨、占全国 81.69%，产量排序为内蒙古、山西、陕西、新疆	大同证券 10-28 p.10、山西证券 09-10 p.5
2026 年三季度全国原煤 10.90 亿吨	同比 -6.47%、环比 -6.16%；减产主因是山西矿难后的安监升级	山西证券 10-22 p.5
进口煤来源集中在澳、俄、印尼、蒙四国	1-9 月进口 3.54 亿吨（同比 +2.2%），约为同期国内原煤产量的一成（提炼者按 1-9 月产量估算）；9 月动力煤主要来自澳大利亚、俄罗斯、印尼、蒙古，炼焦煤主要来自蒙古、俄罗斯、澳大利亚。1-7 月进口 2.68 亿吨（+4.3%），俄、澳、蒙分别 +21.6%、+37.91%、+27.9%，印尼 -22.23%	山西证券 10-23 p.1、山西证券 10-23 p.4、山西证券 10-23 p.5、山西证券 10-22 p.5、山西证券 09-10 p.6
进口煤价格 2026 年明显上涨	9 月进口均价 105 美元/吨，同比 +54.64%；1-9 月均价 88 美元/吨，比 2025 年均价高 19.38%，炼焦煤涨幅最大	山西证券 10-23 p.1
动力煤价格链：坑口、铁路、北方港口、海运、南方电厂	产地价、北港库存、海运费和南方港口库存逐级传导；国际煤价（如纽卡斯尔 NEWC5500）通过进口到岸成本影响内贸价	大同证券 10-21 p.3、大同证券 10-21 p.8
焦煤价格受焦炭和钢厂利润约束	焦煤卖给焦企，焦企卖焦炭给钢厂；钢厂盈利率低、焦炭提降时，焦煤即使供给偏紧也难涨	大同证券 10-21 p.6、大同证券 10-28 p.6
2026 年前 8 月行业盈利修复	煤炭开采和洗选业营收 18267 亿元（+10.4%），利润总额 2944 亿元（+51.6%），资产负债率 60.7%；煤价上涨抵消减产。1-9 月营收 21028.1 亿元（+11.9%）、营业成本 +4.8%、利润总额 3530.4 亿元（+57.0%），利润增速远高于收入增速	山西证券 10-22 p.8、山西证券 10-22 p.10、山西证券 10-22 p.11、开源证券 11-02 p.26
煤企是信用债市场的重要发行人	截至 2026 年 9 月煤炭债存量 8488 亿元，中期票据占 65.06%；三季度新发中央企业占 44.53%、山西地方国企占 26.34%，山西省属煤企的信用与地方财政统筹相互关联	山西证券 10-22 p.14、山西证券 10-22 p.15、山西证券 10-22 p.16、山西证券 10-22 p.18
新疆吐哈盆地富油煤储量超 775 亿吨	富油煤焦油产率平均约 12%，可提炼油气；长期多被当普通动力煤燃烧，有建议将其纳入非常规油气资源管理	大同证券 10-21 p.9、大同证券 10-21 p.10
煤电产业链利润向煤炭端集中	2026 年 1-9 月煤炭开采和洗选业利润总额 +57.0%，同期电力热力生产和供应业 -17.9%、黑色金属冶炼和压延加工业 -73.3%；煤价上涨的收益由下游电厂和钢厂承担，这也是监管关注“政策容忍度”的原因	开源证券 11-02 p.26、山西证券 09-10 p.2
可再生能源正在挤占煤电份额	2026 年前三季度可再生能源发电量 3.13 万亿千瓦时、占全部发电量 41.8%，贡献发电增量的 87.5%；9 月底可再生能源装机 25.18 亿千瓦、占总装机 60.94%，光伏装机超过煤电；7、8、9 月煤电发电量同比 -4.0%、-4.6%、-1.9%，9 月底煤电发电量占比降至 49.1%	开源证券 11-02 p.26、开源证券 11-02 p.27
印尼出口减量是 2026 年海外煤价上涨的重要原因	印尼全年执行煤炭出口减量（配额）政策，1-7 月中国自印尼进口同比 -22.23%；10 月底印尼河道低水位又限制驳船运输，进口煤到货成本高于国产煤	山西证券 09-10 p.1、山西证券 09-10 p.5、山西证券 09-10 p.6、开源证券 11-02 p.1
高油价提升煤化工需求	国际油价高位时，石油路线化工品成本上升，煤制路线（煤制甲醇、烯烃等）更有成本优势，煤化工成为 2026 年动力煤消费增长的支柱之一；10 月底布伦特原油约 115 美元/桶	山西证券 09-10 p.5、开源证券 11-02 p.5、开源证券 11-02 p.12
上市煤企盈利集中在大型龙头，中小煤企负债率更高	东吴证券 11-04 统计的 25 只煤炭开采股中，13 只大市值公司占前三季度归母净利 98.8%；小市值组资产负债率中位 61.80%，比大市值组高 12.7 个百分点，持续亏损的郑州煤电、大有能源负债率都在 83% 以上；山西证券 9-10 中报综述显示行业资产负债率 49.17%	东吴证券 11-04 p.8、山西证券 09-10 p.11、山西证券 09-10 p.12
龙头煤企分红比例高但差异大	中国神华 2026 年中期股息 0.98 元/股，占上半年归母净利 74.0%；中煤能源中期按 30% 分红；高分红是煤炭股“红利逻辑”的基础	山西证券 09-10 p.12

重要事件

日期	事件	影响	出处
2026 年二季度 [待核实]	山西发生煤矿事故（报告称“山西矿难”，具体日期和矿名本批报告未写），随后全国安监升级。山西证券 9-10 中报综述称事故发生在 5 月，并称“山西沁源煤矿事件”，矿名仍未写明	山西复产缓慢，9 月山西原煤同比 -31.3%；三季度全国原煤同比 -6.47%	山西证券 10-22 p.5、大同证券 10-28 p.10、山西证券 09-10 p.8、山西证券 09-10 p.9
2026-09-15 [待核实]	国家发展改革委、国家能源局等部门印发稳产稳供文件（另有资料记为 9 月 18 日）。开源证券 11-02 周报记为国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发《加强煤炭安全稳产保供工作通知》，是否为同一文件待核实	政策由安监转向保供，山西建立省市县企业四级联动推动复产；要求停产煤矿复产达产，符合条件的已达产煤矿 12 月底前继续生产	大同证券 10-28 p.10、开源证券 11-02 p.26
2026-09-26	山西召开全省煤炭安全稳产稳供工作推进会	此后山西复产加快，9 月日均产量较 8 月提升约 22 万吨；截至 10 月下旬 220 座煤矿完成整改复工	大同证券 10-28 p.10
2026-10-10	第三次新疆综合科学考察发布吐哈盆地富油煤成果	探明富油煤储量超 775 亿吨，其中哈密超 640 亿吨	大同证券 10-21 p.9
2026-10-14	海关总署公布 9 月煤炭进口 4336.9 万吨	同比 -5.7%，进口无法弥补国内减产缺口	大同证券 10-21 p.10、山西证券 10-23 p.1
2026-10-16	国家发展改革委、国家能源局等在太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会	要求山西“一矿一策”复产、确定应急保供煤矿、提高长协兑现率；焦煤期货随后大跌	大同证券 10-21 p.3、大同证券 10-21 p.10
2026-10-19	胜利东二号露天煤矿二期工程竣工验收（内蒙古锡林浩特）	3000 万吨/年产能具备全面达产条件，远期规划 6000 万吨/年	大同证券 10-28 p.10
2026-10-19	湖南印发《湖南省煤矿“三个一批”分类处置总体方案》（报道日期）	30 万吨/年以下煤矿分期分批关闭退出，2026 年底前先关灾害严重和长期停产小矿	大同证券 10-28 p.9
2026-10-19	陕西省电煤保供工作推进会（报道日期）	要求严格执行电煤长协价格、严禁捆绑销售，提早谋划 2027 年长协签约	大同证券 10-28 p.9
2026-10-27	国家发展改革委就《能源保供中长期合同管理办法（试行）》答记者问（国家发展改革委令 2026 年第 50 号，2026-12-01 起施行）	首次把电煤、电力、天然气保供中长期合同纳入统一制度；电煤长协原则上 1 年及以上，铁路运力优先保障长协，签约履约纳入信用记录并可依法失信惩戒，限制煤企在高价时少履约	开源证券 11-02 p.27
2026-10-28	国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司复函同意南方区域电力市场转入正式运行（10 月 24 日已在广州召开推进会）	广东、广西、云南、贵州、海南五省区除保障性用户外的电力用户全部直接参与市场交易，南方区域煤电出力更多由市场价格引导	开源证券 11-02 p.26
2026-10-30	国家能源局季度例行新闻发布会，部署迎峰度冬煤炭增产保供	9 月规上原煤 3.9 亿吨、降幅较上月收窄 0.9 个百分点；统调电厂存煤约 2.1 亿吨、可用 35 天；预计今冬偏暖；按程序启动煤矿储备产能、鼓励进口，今年累计核准大型煤矿 12 处	开源证券 11-02 p.25、开源证券 11-02 p.26