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行业知识页：影视院线

随每批研报累积更新

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行业术语

术语 解释 出处
影视院线（板块口径） 研报里的“影视院线”常指财联社行业分类下的 22 只成分股，东吴证券 10-25 深度剔除申万行业归属钢加工的中南文化后取 21 只作“院线子样本”；它与旧申万“影视音像”口径（35 只）、财联社“文化传媒”宽口径（128 只）都不同，看报告时先确认样本口径 东吴证券 10-25 p.4
传媒产业链四条线 东吴证券 10-25 深度按 2026 年中报主营把传媒宽口径 128 只分为：院线放映（电影放映与卖品收入占比过半，如横店影视、金逸影视、博纳影业）、影视内容制作发行（影视剧、版权、综艺、互联网视频，如华策影视、芒果超媒）、广电与有线（有线电视网络、IPTV）、广告营销与游戏等其余。放映和内容是两种生意，前者重资产、后者靠版权 东吴证券 10-25 p.6
档期、定档 档期指春节档、暑期档、国庆档等观影需求集中的上映窗口；定档即片方宣布上映日期。东吴证券 10-25 深度把“暑期档后定档与上映影片数量”作为判断行情是事件驱动还是供给驱动的直接判据 东吴证券 10-25 p.13
分账票房 影片总票房扣除专项基金和税费后，在片方、发行方、院线和影院之间分成的部分；网络电影则按平台规则与片方分成，是内容方实际能拿到的收入口径 通用知识
AI 影视、AI 剧、漫剧 用 AI 视频生成模型制作的影视内容。AI 剧和漫剧（动漫风格短剧）成本低、迭代快、可系列化生产，是最先形成供给的形态；行业正由短视频向电影、剧集和院线延伸 东吴证券 10-12 p.1、国金证券 10-18 p.1
文生视频模型与 Artificial Analysis 榜单 文生视频指由文本（或图像、音频）输入生成视频的 AI 模型；Artificial Analysis 是第三方模型评测榜单。东吴证券 10-12 点评引用其“含音频文生视频”榜单前四：Wan 3.0、Utopai X、Seedance 2.5、MiniMax H3 东吴证券 10-12 p.1
底座模型、后训练（post-training）、制片平台 底座模型是通用生成模型；后训练是在底座上针对影视场景再训练（音画同步、物理表现、摄影机控制）；制片平台（东吴证券 10-12 点评中的 PAI）把模型接入剧本拆解、角色与场景管理、镜头生成和版本管理。东吴证券 10-12 点评认为竞争焦点已从“生成单个好镜头”转向“完成一部可持续修改和交付的电影” 东吴证券 10-12 p.1
工具生意 vs 内容生意 AI 影视的两条商业化路径：工具生意把模型和制片工具以订阅、API 调用或生成时长收费卖给创作者；内容生意由公司自己承担开发、融资和制作风险，通过版权预售、播映权、院线发行和 IP 授权回收。前者现金流快，后者收入上限和 IP 价值高 东吴证券 10-12 p.1
版权预售 影片完成前把部分发行权或播映权预先卖给电视台、流媒体等买家，用于提前锁定收入和回收成本。东吴证券 10-12 点评以 Utopai 把《Space Nation》《Cortés》部分国际发行权预售给 Globo TV、ZDF Studios 作为“AI 内容能进入传统采购体系”的例证 东吴证券 10-12 p.1

行业事实

事实 说明 出处
传媒板块的盈利在院线之外 传媒宽口径 128 只中，广告营销与游戏等其余 95 只中报归母净利润合计 +227.19 亿元，是板块盈利的主要来源；院线放映线 7 只合计 -4.89 亿元 东吴证券 10-25 p.7、东吴证券 10-25 p.8
院线放映是杠杆最高、盈利最弱的一环 院线放映线 7 只中报营收合计 74.36 亿元、归母净利润合计 -4.89 亿元，6 只亏损（仅上海电影盈利 0.15 亿元）；毛利率中位数 12.56%（四条线最低）、资产负债率中位数 66.13%（最高）、ROE 中位数 -4.49% 东吴证券 10-25 p.7
放映业务的成本结构 影院租金与折旧摊销刚性，上座率与票价决定收入弹性；2026 年上半年两项都没有改善到覆盖成本的程度，票房波动因此被放大到利润和偿债能力 东吴证券 10-25 p.7、东吴证券 10-25 p.14
“影视公司”的主营往往不是票房 华策影视中报主营中算力业务占 23.4%、经纪 22.4%、电视剧版权发行 22.0%、电影销售 13.2%，影院票房仅 1.7%；捷成股份主营为影视版权运营及服务（73.2%）与数字化营销（15.7%） 东吴证券 10-25 p.7
2026 年中报院线子样本整体亏损 21 只营收合计 142.82 亿元、归母净利润合计 -2.71 亿元，14 只亏损，营业收入同比中位数 -23.92%；经营活动现金流合计 -1.01 亿元，12 只为负 东吴证券 10-25 p.1、东吴证券 10-25 p.11
AI 短内容已有商业化数据 爱奇艺 AIGC 系列网络故事片《灵魂摆渡》“浮生梦”累计分账票房突破 1000 万元；国庆假期全站日均播放时长较节前增长超 12%，AI 互动社区“桃豆世界”互动时长环比增长超 40% 国金证券 10-18 p.4
国产视频生成模型的迭代速度 快手可灵 Kling 4.0 上线，支持最长 30 秒原生视频生成、最多 10 张关键帧及 15 项多模态参考素材 国金证券 10-18 p.1

重要事件

日期 事件 影响 出处
2026-10-23 博纳影业出品的 AI 院线电影《三星堆：未来往事》定档全国院线上映 东吴证券 10-12 点评视之为 AI 内容进入大银幕交付阶段的标志 东吴证券 10-12 p.1
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